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首批抵达中国港口的葡萄牙猪肉产品

时间:2019-04-20   编辑:admin   点击:59次

  中国是最大的猪肉出产、消费、进口国,国际猪肉商业流次要由欧盟、美国、巴西、加拿大等国度流向中国、日本、墨西哥、韩国。2017年中国生猪出栏头数约为7亿头,猪肉消费量约为5400万吨;猪肉进口量121万吨(2016年猪价高峰时进口量为162万吨)。猪肉主产国包罗中国、欧盟、美国、巴西和俄罗斯,占比别离为47.9%、21.3%、10.6%、3.3%、2.9%,主产国同时是次要消费国。

  进口猪肉存价差次要缘由是中国养殖成本较高,且次要差别来自饲料。以中美为例,2017年中国外购仔猪的养殖成本约为16.16元/公斤,而美国的养殖成本(合同户)仅为10.49元/公斤,此中差别较大的次要是仔猪成本(差别1.20元/公斤)、饲料成本(差别2.91元/公斤)和人工成本(差别2.45元/公斤),中国防疫成本也高于美国。此中仔猪成本与养殖效率相关(如PSY等目标),人工成本与规模化程度相关,饲料成本差别除与料肉比等养殖效率相关外,更主要的缘由是中美大宗农产物的价钱差别较大。

  估计2019年下半年-2020年中国猪价将创汗青新高,进口猪肉价差将大幅扩大,刺激商业商扩猛进口;同时中国具有供需缺口,将自动扩猛进口:假设国内产能去化幅度别离为15%、20%、25%、30%,需求下降5%,则供需缺口别离为540万吨、1080万吨、1350万吨、1620万吨;若是添加180万吨净进口同时削减50万吨私运,则供需缺口为410万吨、680万吨、950万吨、1220万吨,比例别离为8%、13%、18%、23%。20%摆布的供需缺口将使国内生猪、猪肉价钱创汗青新高。

  中国是最大的猪肉进口国,但相对国内消费量,进口量占比不足3%。2018年猪肉进口量约为119万吨(2017年121万吨,2016年猪价高峰时进口量为162万吨),猪肉进口量约占中国猪肉消费量的2.2%;生猪进口量仅为0.8万头。

  进口国阐发:中国是最大的猪肉进口国,可是进口量占消费量的比例仅为3%摆布。其他次要猪肉进口国为日本、墨西哥、韩国等,且这些国度对进口的依存度较高(35%-55%)。

  此外,进出口、国储虽然体量不大,也会在必然时间内、在必然程度上影响价钱波动,本文我们将重点对猪肉商业进行阐发在非洲猪瘟影响下,中国添加进口将若何影响国表里猪价。

  (1)2019-2020年添加进口或成定局(最多添加180万吨);但因为越南发生非洲猪瘟疫情,严打私运可能削减部门私运量(估计削减50万吨);供港澳的活猪及猪肉连结不变。因而我们估计净进口(包罗私运)添加约130万吨。假如国内猪肉产量下降15%、20%、25%、30%,消费下降5%,添加的净进口(包罗私运)能够弥补2%的缺口,则供需缺口别离为8%、13%、18%、23%。在中性假设下,20%摆布的供需缺口将使猪价创汗青新高。

  商业端:2018年全球猪肉商业量约为854万吨,同比增速3%。近几年国际商业量维持在800-850万吨。世界猪肉商业流次要是由欧盟、美国、巴西、加拿大等国度流向中国、日本、墨西哥、韩国等国度。次要出口国包罗欧盟、美国、加拿大和巴西,占比别离约为35.7%、31.8%、15.8%、8%,残剩其他国度占比仅为8.6%。次要进口国包罗中国、日本、墨西哥、韩国,占比别离为21.6%、18.6%、14.5%、9.1%。

  我们成立了完整的生猪行业周期性投资逻辑框架,猪价由供需关系决定,相对供给,需求较为不变,因而供给是影响价钱的焦点变量。影响供给的要素包罗:盈利周期下的供给波动(蛛网模子)、突发要素下的供给波动(如疫情、环保拆迁等),且屠宰场与养殖场获得博弈可扩大当期波动幅度。

  消费端:全球猪肉消费量约为1.12亿吨,次要消费国包罗中国、欧盟、美国、俄罗斯和巴西,占比别离为49.6%、18.7%、


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